Сезон отчётности в США выходит на финишную прямую: 88% компаний из индекса S&P 500 уже представили свои финансовые результаты. И цифры впечатляют — совокупная прибыль выросла на 50,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это лучший показатель со второго квартала 2021 года, что свидетельствует о мощном восстановлении корпоративного сектора.
Особенно показательно это выглядит на фоне исторических аналогий. Во времена пузыря доткомов в конце 1990-х — начале 2000-х годов акции технологических компаний росли головокружительными темпами, при этом их фактическая прибыль неуклонно снижалась. Инвесторы покупали воздух, веря в обещания будущих сверхдоходов, которые так и не материализовались. В итоге рынок рухнул, когда стало очевидно, что фундаментальные показатели не соответствуют завышенным ожиданиям.
Сегодняшняя ситуация принципиально иная. Рост котировок подкреплён реальным ростом прибыли, что создаёт гораздо более устойчивую основу для текущих рыночных уровней. Это означает, что попытки играть против рынка (шортить) сейчас крайне рискованны. Медведи, ожидающие коррекции по аналогии с доткомами, упускают главное: в этот раз фундаментальные показатели действительно сильны.
Конечно, это не отменяет возможности временных откатов или волатильности, особенно на фоне макроэкономических факторов или геополитических событий. Но структурное здоровье корпораций США сейчас на высоте. Прибыль растёт быстрее, чем выручка, что говорит о повышении эффективности бизнеса. Компании успешно справляются с издержками и наращивают маржинальность.
Для инвесторов это сигнал сохранять оптимизм, но с умом подходить к выбору активов. Диверсификация и анализ фундаментальных показателей остаются ключевыми инструментами. А вот ставка на обвал рынка без весомых оснований выглядит всё более шаткой. Пока прибыль продолжает расти двузначными темпами, у шортистов мало козырей. Рынок, подкреплённый реальными деньгами, имеет свойство преподносить сюрпризы тем, кто сомневается в его силе.